爱美客半年报：营收持续增长，减重产品即将进入临床阶段

       8月25日，爱美客发布2022半年报，显示在报告期内，公司实现营业收入 88,491.36 万元，较上年同期增长 39.70%;实现归属于上市公司股东的 净利润 59,097.08 万元，较上年同期增长 38.90%，归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润 57,065.18 万元，较上年同期增长 38.88%

       作为医美上游企业，在2022年上半年疫情影响下能继续保持业绩增长，爱美客再次验证了后疫情时期轻医美赛道的确定性。

       具体来看，2022年上半年，溶液类产品营收同比增长35.12%，约6.4亿元，凝胶类产品营收同比增长59.71%，约2.4亿元，溶液类产品即主要指嗨体。溶液类和凝胶类产品的表现基本遵循以往规律，2021年爱美客的年报显示，2021年的主要营收也来自于溶液类产品，产品销量高达272.32万支，其营收占总营收的72.25%。

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       产品矩阵：

       目前爱美客旗下主要的产品有4类，分别是基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂、面部埋植线产品，以及衍生的“伴侣型”化妆品品牌矩阵，目前爱美客旗下械字三类的注册产品有7个，这7个“主力”产品分别是逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美1+1、紧恋、濡白天使等。

       其中，濡白天使被行业视作再生类产品，同时也是爱美客的新产品之一，在产品推广方面，爱美客采取医生注射牌照授权制度，将医生培训与授权制度结合。从以往来看，重视医生培训能提升求美者在治疗中的体验感，对于治疗效果也能更有保障，医生之间的交流与学习，也有助于注射水平的提高。而授权制度，相对来讲也可以保护消费者权益，求美者选择授权医生注射，一方面治疗效果更有保障，另一方面也可以避免被“黑医美机构”忽悠，远离假货。

       据悉，目前濡白天使已经在全国一线、二线城市，不同类型机构之间实现快速渗透，医生、求美者的使用反馈良好。

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       在新品布局方面，爱美客也同大多数上游企业一样，将注意力放在了肉毒素领域，2022年5月20日，爱美客与韩国Huons BioPharma Co.,Ltd.(以下 简称“Huons BP”)签订经销合作框架协议，约定公司以研发注册方式引进 Huons BP 的肉毒素产品（Hutox，“橙毒”），并在约定经销区域(指中国，包括澳门和香港)内作为后者指定的唯一合法经销商进行产品的进口和经销。HuonsBP为韩国肉毒市场第四大参与者，2019年其肉毒素产品在韩国本地市场份额达5%。

       2018年，爱美客曾和Huons签订协议，引进Huons的A型肉毒素100U产品，Huons和这次签订协议的Huons BP同属于HuonsGlobal的子公司，爱美客最早和Huons签订协议的产品目前实际上已经属于HuonsBP公司，所以当新的协议签订后，也就意味着原协议的“作废”。

       资料显示，爱美客的注射用A型肉毒素已经完成三期临床入组，在2022年或2023年有望上市，爱美客和德国Merz公司的西马肉毒素，谁会成为中国第五款肉毒素？

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       新品研发方面，爱美客除了常规的埋植线、玻尿酸等领域，还关注了另一个方向：肥胖人群的减脂需求。

       以利拉鲁肽在体重管理细分领域进行布局，以去氧胆酸注射液加持，共同开拓减肥产品市场。

       利拉鲁肽可用于慢性体重管理。适用于初始体重指数(BMI) 为 30kg/m2 及以上(肥胖)或 BMI 为 27kg/m2 及以上(超重)并伴有至少一种与体重相关的 并发症如高血压、II型糖尿病或高脂血症的成人患者。目前已经完成一期临床试验。

       2014 年，诺和诺德成功研发利拉鲁肽的减肥适应症产品并获得FDA 批准上市，2019年利拉鲁肽的全球营业总收入为 9 亿美元，同比上涨 47%，是世界减肥处方药占比最高的产品。若爱美客旗下利拉鲁肽产品成功上市，也将有望成为我国减肥领域的“爆品”。

       此外，去氧胆酸注射液（也就是常说的“溶脂针产品”）在2022年上半年也已经完成生产工艺和质量标准的确定，预计下一步将提交临床试验申请。“溶脂针”目前在中国医美市场仍然是一个比较空白的“蓝海”领域，市场上几乎没有正规获批的产品。

       此前Kythera Biopharma曾研发出溶脂产品，后被当时的艾尔建收购，2015年4月29日获美国FDA批准上市，商品名Kybella，有人曾期待该产品在中国市场的上市。Kybella也是目前市面上运用较多的溶脂针产品，其关键成分就是去氧胆酸，主要运用于改善成年人中度至重度因下巴下方脂肪(即颏下脂肪) 堆积所造成的外观和轮廓(俗称为双下巴)。

       复星医疗旗下复锐医疗也已从Raziel获得长效溶脂针RZL012 在大中华区临床开发和商业化权益。北京新领先·郑州深蓝海生物医药科技有限公司与南京迈诺威医药科技有限公司/北京林特医药科技有限公司共同合作开展的去氧胆酸注射液也开展了Ⅲ期临床试验研究者会议，该产品的预期销售峰值为3亿美元。

       从速度来看，林特医药>复星医药>爱美客。目前看来，林特医药的这款溶脂针产品，有希望成为国内第一款正式上市的溶脂产品。

       有机构预测，到 2029 年，减肥和肥胖管理市场将达到 38.444 亿美元继玻尿酸、肉毒素、再生之后，“溶脂针”很有可能成为国内医美市场下一个风口。