医美 | 爱美客：医美"茅台"再闯港交所，重启"A+H"第一股之路

       2022年6月27日，据港交所信息披露，爱美客技术发展股份有限公司向港交所主板递交上市申请，高盛、中金公司及摩根大通为联席保荐人。

       爱美客（300896.SZ）做为国内纯正医美龙头企业，其营收保持较强增长韧性：2017-2021年爱美客营业收入分别为2.22、3.21、5.58、7.09、14.48亿元，2018-2021年同比增长分别为44.28%、73.74%、27.18%、104.13%；2017-2021年公司归母净利润分别为0.82、1.23、3.06、4.40、9.58亿元，2018- 2021年同比增长分别为49.47%、148.69%、43.93%、117.81%。2022Q1公司营收达4.31亿元，归母净利润达2.8亿元，同比增长60%以上。公司毛利率同业最高，成本费用率控制较好：2018-2021年，公司毛利率分别为89.34%、92.63%、91.81%、93.70%，归母净利率分别为38.27%、54.78%、62.01%、66.15%，呈现显著上升趋势。基于规模效应及产品结构升级，叠加公司成本及费用管控较好，毛利率维持较高水平且稳中有升。

       爱美客（300896.SZ）做为领先的医疗美容创新产品提供商，公司上市及在研产品组合覆盖医美和健康管理市场多个高增长赛道，是国内取得国家药监局认证用于非手术医美Ⅲ类医疗器械数量最多的企业，也是2020年国内透明质酸钠的皮肤填充剂市场中市占率最高的制造商。截至目前，公司拥有7款(包括五款基于透明质酸的皮肤填充剂、一款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂及一款PPDO面部埋植线产品)获得国家药监局授予第三类医疗器械注册证的产品，其中有6款产品的批准时间为中国同类首创产品，同时，2021年8月推出的濡白天使（PLLA+HA），为医美皮肤填充剂产品组合中的最新产品（二代童颜针）。根据弗若斯特沙利文报告，按2021年的销量计，爱美客是中国最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为39.2%；按2021年的销售额计，爱美客是中国第二大基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为21.3%，亦为中国所有国内公司中最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为58.9%。

1.逸美

       【产品名称】医用羟丙基甲基纤维素-透明质酸钠溶液

       【注册证号】国械注准20173464379

       【原注册号】国食药监械（准）字号2009第3460746号

       【型号规格】0.5mL、1.0mL、1.5mL、2.0mL【适用范围】用于皮肤真皮深层至皮下浅层之间注射填充，以纠正额部皱纹和中重度鼻唇部皱纹。【核心成分】透明质酸（HA）+羟丙基甲基纤维素（HPMC）+平衡盐溶液（BSS）【技术特点】1.发酵法提取的透明质酸，非动物源性2.羟丙基甲基纤维素是从植物中提取的，不含蛋白【产品系列】溶液类注射产品，包括四个型号：Nature（小分子，面部保湿）、Vigor（中小分子，面部提升）、1.0-LOVE Ⅱ（中分子，面部除皱）、2.0-LOVE Ⅱ（大分子，面部塑形）。

2.逸美一加一

       【产品名称】医用透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶

       【注册证号】国械注准20163461809

       【型号规格】0.5mL、0.8mL、1.0mL、1.5mL、2.0mL、0.5mL×2、0.8mL×2、1.0mL×2

       【适用范围】用于皮肤皮下浅层至深层之间的填充，以纠正中重度额部皱纹和中重度鼻唇沟皱纹。

       【核心成分】透明质酸（HA）+羟丙基甲基纤维素（HPMC）

       【技术特点】

       1.采用专利交联技术，将HA和HPMC进行复合，形成了具有高支撑力和高时效性的复合透明质酸填充剂。

       2.HPMC也是一种多糖，临床用于医学40多年，是人工泪液的主要成分以及多种缓释药剂的骨架.

       3.注入到人体后，HA可以发挥其填充和补水效果，HPMC可以吸收自由基，增强抗氧化效果。

       【产品系列】凝胶类注射产品，包括两个型号：大红（大分子，1.0ml，面子塑形）、小金（小分子，0.8ml，面部填充）

3.宝尼达

       【产品名称】医用含聚乙烯醇凝胶微球的透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶

       【注册证号】国械注准20163462497

       【型号规格】0.5ml、1.0ml、1.5ml、2.0ml

       【适用范围】用于皮肤真皮深层及皮下浅层之间注射填充，以纠正中重度额部皱纹和中重度鼻唇部皱纹。

       【核心成分】80%复合玻尿酸+羟丙基甲基纤维素+20%PVA聚乙烯醇微球

       【技术特点】

       1.复合玻尿酸，它相当于一个载体，目的就是把PVA微球均匀地送到目标位置。

       2.复合玻尿酸是不含交联剂的，所以在它完成输送任务之后，就会很快吸收代谢

       3.PVA微球，它就会在目标位置里诱导身体产生结缔组织去把它包裹住，刺激胶原蛋白的生成再长出。

    4.爱芙莱       

       【产品名称】注射用修饰透明质酸钠凝胶

       【注册证号】国械注准20153130674

       【型号规格】0.5mL/支、0.75mL/支、1.0mL/支、1.5mL/支、2.0mL/支、2×0.5mL/盒、2×0.75mL/盒、2×1.0mL/盒

       【适用范围】用于皮肤真皮中层至深层注射填充，以纠正中、重度鼻唇沟。

       【核心成分】玻尿酸+0.3%盐酸Lidocaine

       【技术特点】

       1.选用微生物发酵法提取玻尿酸，与人体自身玻尿酸成分毫无差异，能够完全被身体组织吸收、分解。

       2.特别加入舒缓减痛配方Lidocaine，能够在求美者注射时有效减轻痛感，让注射更加舒适。

       【产品系列】

       1.普通装：规格0.5ml，小分子，面部无痛除皱。

       2.金色装：规格1.0ml，中分子，面部无痛填充。

5.嗨体

       【产品名称】注射用透明质酸钠复合溶液

       【注册证号】国械注准20163461804

       【型号规格】0.5mL/支、1.0mL/支、1.5mL/支、2.0mL/支、2.5mL/支，以上规格可搭配组合为总含量5.0mL和10.0mL的包装

       【适用范围】用于皮内真皮层注射填充，以纠正颈部中重度皱纹

       【核心成分】70%非交联玻尿酸+氨基酸+肌肽+维生素

       【技术特点】

       1.非交联玻尿酸起到主要作用,达到皮下补水的效果。

       2.氨基酸、肌肽、维生素一方面可以达到营养皮肤的效果,另一方面可以刺激皮下胶原增生,并且促进胶原变成胶原纤维,达到紧肤效果。

       【产品系列】

       1.嗨体1.0：（常说的熊猫针）浓度和粘稠度都比较大，支撑性很强，适合填充眼部，像泪沟，黑眼圈，眼周凹陷，都可以改善。

       2.嗨体1.5：分子比较大,主要用作于填充,可以使凹陷的部位或者皱纹较深的部位变得饱满、平整、光滑,解决了皮肤凹凸不平的问题,可作为太阳穴填充、颈部皱纹填充、法令纹填充等。

       3.嗨体2.5：分子比较小,精细度较高,在注射之后可以深层的补充皮肤的营养,能够促使胶原蛋白的合成,使肌肤变得细嫩、光滑、紧致、有弹性,适合注射面部松弛的部位。

       4.冭活泡泡针：是嗨体2.5的升级产品，核心成分为高纯度L-肌肽及双分子透明质酸，搭配全新3排34G注射针头，主打抗氧化抗糖“双抗”水光针剂，定位“医学隔离膜”。

6.濡白天使

       【产品名称】含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶

       【注册证号】国械注准20213130460

       【型号规格】0.5mL、0.75mL、1.0mL、1.5mL、2.0mL、2×0.5mL、2×0.75mL、2×1.0mL

       【适用范围】适用于真皮深层、皮下浅层及深层注射填充纠正中、重度鼻唇沟皱纹。

       【核心成分】18%左旋乳酸-乙二醇共聚物微球(PLLA-PEG)+81.7%交联透明质酸钠(HA)+0.3%盐酸Lidocaine

       【技术特点】

       1.核心材料是左旋乳酸-乙二醇共聚物微球（PLLA-PEG）及代谢产物乳酸。

       2.通过SDAM专利技术，将微球均匀混悬在交联玻尿酸内，塑形时间可达2年。

       3.PLLA-PEG微球成分在体力进行代谢，代谢过程中形成的聚乳酸可持续刺激胶原蛋白再生。

       4.内含0.3%盐酸，解决了注射后的红肿、疼痛等问题。

7.紧恋

       【产品名称】聚对二氧环己酮面部埋植线

       【注册证号】国械注准20193130294

       【型号规格】非锯齿线（7-0、6-0、5-0、4-0）、锯齿线（3-0）

       【适用范围】用于皮下脂肪层植入纠正中、重度鼻唇沟皱纹。

       【核心成分】聚对二氧环己酮（PPDO）

       【技术特点】

       1.完全可降解：在体内180-220天可完全被吸收，对周围细胞组织无影响，吸收时变成水和二氧化碳排出体外，对人体完全无害，可重复埋线。

       2.促进胶原再生：PPDO进入皮肤组织，可促进胶原蛋白再生，从而改善皮肤皱纹及皮肤状态。